AI太烧钱，美国五大云服务商自由现金流承压

美国五大云服务商因AI基础设施投资激增，自由现金流面临压力，投资者担忧加剧。

• 到2027年，微软、Alphabet、亚马逊、Meta和甲骨文的资本支出总额预计将首次超过自由现金流。
• 每新增1美元经营现金流，需投入约1.57美元新增资本支出，投资回报压力巨大。
• 甲骨文自由现金流已转负，资本支出占经营现金流比例升至174%，计划通过债务和股权融资450-500亿美元。
• 微软、Alphabet和Meta目前仍有能力支付股息和回购，但若AI商业化不及预期，回购可能受影响。
• 看点：AI投资热潮下，科技巨头需在增长与现金流之间取得平衡，未来两三年是关键验证期。

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