谷歌上市 22 年来首现季度自由现金流为负,AI 资本开支翻倍

谷歌上市 22 年来首次出现单季度自由现金流为负,原因不是业务变差,而是单季资本开支高达 449 亿美元、同比翻倍,几乎全部押注 AI 基础设施建设。

• 该季度资本支出 449 亿美元,同比翻倍,是自由现金流转负的直接原因,而非营收或盈利能力下滑。
• 同期营收仍达 1198 亿美元,同比增长 24%;云业务营收暴涨 82%,增速尤为突出。
• 公司账上仍持有超 2400 亿美元现金,负自由现金流是主动加杠杆投入 AI 的结果,而非资金链紧张。
• 这一举动被解读为谷歌在 AI 基础设施上“押上整个公司”的信号,而不只是常规的资本开支扩张。
• 对比同期其他云厂商的资本开支节奏,谷歌这次“负现金流+云收入暴涨”的组合,说明头部玩家正把短期财务指标让位于 AI 算力份额的长期卡位战。

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