Z.ai 上半年营收同比增长 400% 达 9.54 亿元：向云端 API 与订阅制 Agent 转型

2026年8月31日，智谱（Z.ai）发布2026年半年度财务数据，期内实现营业收入9.54亿元人民币，同比增长近400%，显示出公司商业模式向云端服务转型的进展。

• MaaS 开放平台及 API 业务成为增长主力，上半年实现收入8.25亿元，同比增长2736%，占总营收比重达86.5%。
• 公司业务结构从传统的本地化私有部署加速向云端 API 调用与订阅制 AI 智能体服务迁移。
• 受云端推理算力与基础设施投入增加影响，整体毛利率从上年同期的50%下降至26.4%，期内经调整净亏损收窄至19.64亿元。
• 截至2026年8月底，开放平台企业及开发者用户数突破740万，Token 调用量较年初增长超40倍。
• 影响/看点：智谱营收的高速增长验证了企业级大模型 API 需求的放量，但公司后续盈利能力仍取决于推理成本持续下降的节奏与高毛利 Agent 订阅产品的转化率。
• 资料依据：
• 证券时报网（2026-08-31）：https://www.stcn.com/article/detail/1305612.html
• X 平台 X.PIN 帖文（2026-09-01）：https://x.com/thexpin/status/2094719413299851407

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